Jueves 17 de febrero de 2022, México – Los inversores internacionales están dispuestos a financiar la gran cantidad de inversiones en descarbonización que deben realizar el gobierno y las empresas del sector privado de México para que el país pueda avanzar en su estrategia de descarbonización, pero estas entidades están siendo lentas a la hora de desarrollar los planes de inversión necesarios.
Esta es una de las principales conclusiones de un informe de Janus Henderson, que analiza el tamaño total del mercado mundial de 1 billón de dólares en emisiones climáticas, incluyendo bonos verdes e instrumentos sostenibles.
Los resultados sugieren que la lentitud de los factores de la oferta es la razón por la que los países de América Latina van a la zaga de otros mercados en cuanto a la financiación de sus compromisos de descarbonización de la COP26. Sólo 45.000 millones de dólares de 1 billón de dólares de emisiones de los mercados de capital de deuda internacionales han procedido de América Latina, y concretamente se trata de:
- Bonos verdes 26.000 millones de dólares
- Financiación de las energías renovables y el clima: 17.000 millones de dólares
- Bonos de sostenibilidad: 2.800 millones de dólares
«Las limitadas ambiciones políticas y la falta de financiación del sector privado han frenado un progreso más rápido de la descarbonización en América Latina», afirma Jennifer James, gestora de la cartera de deuda de mercados emergentes de Janus Henderson. «La cuestión no es la demanda, sino la oferta: hay pocos países latinoamericanos que hayan emitido cantidades significativas de deuda sostenible en moneda fuerte. Si bien la región cuenta con algunos mercados que han sido emisores activos en este espacio de renta fija, México ha visto muy poca emisión. Esperamos que esto cambie a medida que los emisores de México se den cuenta de la disponibilidad de fondos con mandato ESG que podrían utilizarse para financiar la amplia gama de proyectos que deberán implementar si el país quiere avanzar en la descarbonización.»
Hasta la fecha, México ha emitido unos 3.800 millones de dólares del total de 45.000 millones de la región. Chile es el mayor emisor de bonos climáticos de la región -con una emisión total de 9.000 millones de dólares-, que sigue siendo una cantidad baja dada la magnitud de sus necesidades de financiación verde. Brasil es el segundo mayor emisor de bonos climáticos de la región, con 8.700 millones de dólares de bonos en circulación.
Sin embargo, el informe también muestra que la región es un valor atípico positivo en otras cuestiones relacionadas con el clima cero. En varios países grandes y muy poblados, la región cuenta con un porcentaje significativo de energía renovable respecto al consumo total de energía final, impulsado principalmente por la generación de electricidad mediante energía hidráulica.
En México, a pesar del fuerte crecimiento reciente de la energía solar y eólica, la dependencia histórica de las fuentes de energía térmica sitúa la combinación de energías renovables del país en un nivel relativamente bajo, el 19.6. Pero a pesar de la falta de un compromiso formal de carbono neto cero por parte del país, se espera que México amplíe su sector de energías renovables en los próximos años. Paul LaCoursiere, director global de inversiones ESG de Janus Henderson, afirma que los inversores internacionales están dispuestos a invertir en estos nuevos proyectos energéticos para ayudar a México a descarbonizar su red eléctrica: «La «bancabilidad» de los proyectos es un tema que debe ser abordado y, aunque varios proyectos a gran escala están ahora en marcha en países como Chile y Colombia, el conjunto de proyectos invertibles sigue siendo limitado por ahora en relación con otras regiones del mundo, particularmente en Asia.»
LaCoursiere añade que los gobiernos nacionales tienen la responsabilidad de emitir nuevos bonos verdes y de sostenibilidad, crear nuevos índices de referencia y permitir que las emisiones corporativas vengan detrás y aprovechen las nuevas bolsas de liquidez de los inversores que ahora están disponibles para los productos de renta fija relacionados con ESG.
«Cuando se trata de financiar las iniciativas de descarbonización, creemos que los soberanos tienen un gran papel que desempeñar; los países pueden obtener deuda a niveles más bajos y ayudar a establecer un tipo de referencia para otras entidades», afirma LaCoursiere.
Añade que el aumento de los costes que puede conllevar la innovación de la renta fija -como la prima de transacción (o «greenium») y los costes adicionales de cumplimiento al informar sobre el progreso respecto a cualquier objetivo incluido en los convenios de un bono- puede hacer que los potenciales emisores del sector privado se muestren reticentes a ser los primeros en emitir dichos bonos. Por lo tanto, las entidades soberanas o cuasi-soberanas deberían desempeñar el papel vital de crear plantillas de mercado y educar a los inversores y emisores por igual.
«En algunos casos, los líderes de pérdidas pueden necesitar ser introducidos primero para ayudar a ‘abrir el camino’ en iniciativas clave que son verdaderamente innovadoras», dice LaCoursiere. «En esta fase inicial, creemos que la renta fija puede tener un papel limitado en la financiación de la innovación, pero cuando las tecnologías y los esfuerzos locales estén más avanzados, la renta fija puede ciertamente salvar la brecha de financiación.
LaCoursiere añade que una mejor coordinación de las políticas reguladoras y fiscales nacionales a nivel regional facilitaría la capacidad de los inversores internacionales para entrar en las obligaciones del mercado local y, por tanto, aumentaría la liquidez de estas transacciones
Fuentes de datos
El informe ha analizado los datos de 43 países de México, Centroamérica y el Caribe, y Sudamérica. Los países de los que no se dispone de datos no se incluyeron en el análisis.
Los 5 países con mayor porcentaje de energías renovables en el consumo final de energía
| País | TEFC% |
| Haiti | 76.2 |
| Guatemala | 64.1 |
| Uruguay | 60.7 |
| Paraguay | 59.2 |
| Honduras | 50.1 |
Energía renovable como porcentaje de la combinación energética total (TECF) fuente: IRENA, https://www.irena.org/Statistics/Statistical-Profiles
Emisión de bonos climáticos, sin ponderar
| País | Emisión de bonos climáticos ($m) |
| Chile | 9000 |
| Brazil | 8700 |
| Mexico | 3800 |
| Peru | 1100 |
| Argentina | 735 |
| Colombia | 684 |
| Costa Rica | 504 |
| Panama | 380 |
| Uruguay | 361 |
| Ecuador | 150 |
| Barbados | 9 |
| Dominica | 0.3 |
Emisión de bonos climáticos Fuente: *Iniciativa de Bonos Climáticos, https://www.climatebonds.net/market/data/#country-map
- El tamaño total del mercado mundial de 1 billón de dólares en emisiones climáticas incluye bonos verdes e instrumentos sostenibles, según datos del CBI al cuarto trimestre de 2021.
- El tamaño total del mercado de 45.000 millones de dólares de emisiones climáticas en América Latina se desglosa como sigue:
- Bonos verdes: 26.000 millones de dólares
- Instrumentos de sostenibilidad: 2.800 millones de dólares
- Financiación de las energías renovables y el clima (tanto de empresas no latinoamericanas como de entidades multilaterales, préstamos verdes y bonos de sostenibilidad, etc.): unos 17.000 millones de dólares. Los datos proceden de varias fuentes.
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Acerca de Janus Henderson
Janus Henderson Group es un gestor de activos líder a nivel mundial dedicado a ayudar a los inversores a alcanzar objetivos financieros a largo plazo mediante una amplia gama de soluciones de inversión, que incluyen estrategias de renta variable, renta fija, renta variable cuantitativa, multiactivos y clases de activos alternativos.
Al 31 de diciembre de 2021, Janus Henderson contaba con aproximadamente 432.000 millones de dólares en activos gestionados, más de 2.000 empleados y oficinas en 25 ciudades de todo el mundo. Con sede en Londres, la empresa cotiza en la Bolsa de Nueva York (NYSE) y en la Bolsa de Valores de Australia (ASX).
