John Lloyd Director Global de Crédito Multisectorial en Janus Henderson
Los datos de inflación del IPC subyacente de este mes fueron más bajos de lo que esperaba el mercado, con aumentos tanto en el IPC general como en el subyacente de solo un 0.1% mensual, frente a expectativas de 0.2% y 0.3% respectivamente. La inflación más baja fue generalizada, impulsada por una desaceleración tanto en el “supercore” (servicios subyacentes excluyendo vivienda), que subió solo un 0.1%, como en los bienes, cuya inflación fue del 0.0%. Fue especialmente destacable la baja inflación en bienes, dado los cambios en la política comercial implementados en abril, lo cual debería ser alentador para el mercado.
Este es el cuarto informe consecutivo con una inflación mensual cercana o inferior al 0.2%, y debería dar a la Reserva Federal (Fed) más confianza de que están en camino de alcanzar su objetivo de inflación del 2%. También es un dato importante, ya que la economía ha comenzado a enfrentar posibles presiones inflacionarias derivadas de la política comercial, y debería reforzar la confianza de la Fed en que partimos de una base sólida, especialmente dado que la Fed considera que la posible inflación derivada de la política comercial sería un impacto de una sola vez.
Es poco probable que este informe cambie la postura actual de la Fed respecto a la política de tasas de interés en el corto plazo. Seguimos creyendo que la Fed querrá ver los efectos completos de la política comercial sobre la inflación y que las expectativas de inflación del mercado se mantengan bien ancladas antes de reaccionar, especialmente porque los datos económicos duros, incluidos los del empleo, siguen siendo sólidos. Sin embargo, este informe dará a la Fed mayor tranquilidad de que estamos en el camino correcto en lo que respecta a la inflación subyacente. La trayectoria de las tasas de interés en el próximo año será sin duda más difícil de prever, ya que tanto la economía como los mercados estarán influenciados por decisiones de política gubernamental en EE.UU. y en el resto del mundo. Actualmente, el mercado descuenta 50 puntos básicos de recortes acumulados en la tasa de fondos federales para este año. Este informe refuerza nuestra confianza en que veremos al menos dos recortes antes de fin de año.
